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[基金定投哪个银行好]重仓股大多包含了邮储银行、工商银行、中国石化、中油工程、中国国航、南方航空、合盛硅业、中国核电、中

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Photo by Jon Tyson on Unsplash

《金证研》沪深金融组 艾茉/研究员 苏果 洪力/编审

步入2020年以来,尽管受新冠疫情影响股市遭遇了较大波动,但在医药、科技、消费股轮番上涨的助力下,公募基金行业似乎未受影响,整体赚钱效益反而进一步提升。不过,赚钱与否,一方面与股市行情有关,另一方面也考验着基金经理的择股实力,同样的结构性机会下,不同风格基金经理所创造的收益也大相径庭。

招商基金旗下“一拖九”基金经理王刚,便因过度保守的操作风格而屡屡错过股市最佳上涨期。就今年上半年而言,在逾10只权益基金收益率超过70%的情况下,王刚所管理的5只混基却齐齐赚不到5%,或难向投资者“交差”。

业绩落后的原因,与王刚此人一贯坚持的保守操作风格有很大关系。如今二季报尚未披露,但从过往信息来看,今年一季度,其管理的招商丰美混合、招商瑞丰灵活配置混合、招商丰泽混合股票资产占净值的比例分别为19.21%、18.47%、19.63%,招商安荣灵活配置混合、招商安德混合股票资产占净值的比例也未超过50%。同时,王刚的持股偏重银行、石化、航空、国企改革等权重板块,与上半年涨势强劲的医药、科技、消费股完全不搭边。

一、王刚“一拖九” 上半年全部赚不足5%

回顾今年上半年的A股走势,春节前夕A股整体涨势良好,科技股表现十分突出。但春节过后受新冠肺炎影响A股大幅低开,而医药、科技板块受疫情影响较小,业绩确定性高,仍维持着较好的盈利面。但3月份受海外疫情扩散、国际股市大跌影响,A股也相应大幅下挫,期间科技股大幅回撤,消费核心资产也跟随下跌。

二季度以来,随着复工复产的持续开展,以及全球流动性危机的缓解,全球风险资产逐渐反弹,A股也大幅反弹,[炒股的故事],尤其是创业板指也创下新高。板块方面,市场给予确定性板块很高的溢价,食品饮料、医药等内需板块连续上涨,诸多个股创下历史新高,科技股也出现较大幅度反弹。

因此,今年重仓医药、科技、消费等板块的基金大多为投资者赚取了超额收益,而其他持有诸如银行、保险等大金融板块或是地产板块等的基金,则业绩普遍垫底。

自2017年3月份开始,王刚担任基金经理,目前主要管理混合型基金与债券型基金两大类别,共计9只。首先来看债券型基金,招商添瑞1年定开债是今年4月份新成立的基金,业绩不具有可比性,这里暂且不论。另外3只则都是指数型债基,转债进取、招商可转债分级债券、转债优先上半年收益率分别是-5.02%、-0.10%、2.20%。

再来看混合型基金,王刚目前管理着招商丰泽混合、招商瑞丰灵活配置混合、招商丰美混合、招商安荣灵活配置混合、招商安德混合共5只混基,从今年上半年的业绩来看,这5只混基虽都盈利,但最高涨幅也仅有4.01%,与动辄涨幅超过70%的绩优基金相比,着实落后许多。

至于业绩落后的原因,[炒股的故事],自然与王刚的择股风格相关。如今二季报尚未披露,但从过往信息来看,王刚的持股偏重银行、石化、航空、国企改革等权重板块。今年一季度,王刚所掌舵的5只混基就存在非常严重的交叉持股现象,重仓股大多包含了邮储银行、工商银行、中国石化、中油工程、中国国航、南方航空、合盛硅业、中国核电、中国神华等个股。

然而,今年上半年却是医药、科技、消费股的天下,对于这三大轮番上演大涨行情的板块,上述5只基金的重仓股可谓是与之完全不沾边,完全错过了赚钱时机。二季度虽无法确认王刚是否进行过调仓换股,但观这些基金二季度涨幅均不超过4%,可见其并未来得及逢低布局相关热门板块。

不过,进入7月份大盘强势拉升,券商、金融等板块轮番上涨,上证指数一度突破3400点高位。在此背景下,王刚所掌舵的5只混基也于7月初净值出现抬头趋势,多个交易日实现上涨。但随着近期股市横盘整理乃至回调,这些基金的涨幅也有所放缓,接下来是继续上攻还是震荡回调还无法定论。

二、行业多番轮动终不改保守风格 结构性行情赚钱效益差

观察这些基金近年来的资产配置情况,不难发现,无论股票市场如何变化,王刚此人的操作风格则一贯偏保守,混基的配置更多的重债券而轻股票,股票资产占净值的比例极少超过50%。

这样的操作风格固然能在股市大跌时期较好的规避风险,但同时也会容易错失股市上涨行情,错失赚钱机会。


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